据国家统计局惠州调查队数据显示，2019年前三季度惠州市工业生产者出厂价格指数（以下简称PPI）同比下降0.1%。其中，月同比指数从7月份下降1.0%开始， PPI月同比结束了长达33个月的连续正增长，开始重返负区间，创下了2016年9月以来的历史新低。

　　整体宏观经济增速放缓、油价大幅下跌和国内终端需求疲软是拉低惠州市PPI指数的主要原因，环保限产等政策的实施虽有助于托底工业品价格，但总体工业品价格承压的局面已大体形成，惠州市工业经济发展总体相较平稳，企业的盈利压力较去年相比更大。

　　一、2019年前三季度运行轨迹分析

　　(一)从月同比指数来看，指数涨跌幅先高后低。

　　其中，1-4月份同比指数涨幅分别为0.9%、0.6%、1.0%和1.4%，随后5-6月涨幅放缓，月同比指数涨幅分别为0.7%和0.6%，从7月份开始，月同比指数步入负区间，创下近三年的历史最低点，重返负区间。7-9月同比指数跌幅分别为-1.0%、-2.2%和-2.1%（详见图1和图2）。

　　                                                      图1 2019年1-9月同比指数涨幅趋势图 （单位：%）

　　                                                     图2 近三年PPI月同比指数涨跌幅情况图（单位：%）

　　（二）从行业上涨面来看，前三季度行业上涨面整体收窄。

　　在调查的35个工业行业大类中，3月份和4月份的上涨率（71.4%）最高，其上涨面达到“25升10降”；5-7月行业上涨率则逐步下降，分别为：68.6%、62.9%和62.9%，8月份上涨率（48.6%）到达年内最低点，其上涨面仅为“17升18降”，较3月份和4月份的上涨面减少了8个行业。可见，1-9月份行业上涨率整体在下降，上涨面整体在逐渐收窄（详见图3）。

　　                                                           图3 前三季度月同比行业上涨率分析图 （单位：%）

　　(三)从轻重行业来看，重工业下拉总指数。

　　前三季度惠州市PPI同比下降0.1%，其中轻工业出厂价格上涨0.1%，而重工业出厂价格下跌0.1%。由于惠州市重工业的权数比较大，且累计跌幅为0.1%，下拉总指数0.1个百分点，可见重工业成为总指数下跌的主推手。此外，有色金属矿采选业、造纸和纸制品业、石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业的下降趋势比较明显（见表1）。惠州市三大支柱行业中，除了计算机、通信和其他电子设备制造业累计上涨1.1%，其余两个支柱产业（石油和化工行业）均在跌幅前四位的榜单中。

　　                                                         表1 前三季度惠州PPI同比跌幅前四位行业情况表

　　(四)从与全省、全国对比来看，9月惠州PPI低于全省、全国平均水平。

　　9月，惠州市月同比下跌2.1%，跌幅比全省低1.5个百分点，比全国低0.9个百分点，且运行走势与全省、全国轨迹相同，呈现高开低走势头。（详见图4）

　　图4 惠州市前三季度PPI 与全省、全国月同比趋势图

　　二、PPI变动成因及未来走势分析

　　（一）石油行情普遍下跌。

　　受全球经济增长速度放缓影响，原油需求不振以及美国页岩油产量激增，对国际油价下跌造成一定影响。惠州市前三季度石油、煤炭及其他燃料加工业指数跌幅累计下降3.3%。目前，炼油厂的秋季检修高峰期已过，石油的生产恢复反弹，且原油进出口将保持低位，这对油价将继续构成支撑作用。综合来看，原油目前环境较为复杂，多空因素交织，虽然近期有不少利好消息释放，但原油仍存有不少不确定性，美国原油产量不断增多，也将是直接的利空因素，因此预计四季度国际油价仍难摆脱下行压力。

　　（二）钢材行业利润减少。

　　受外部市场不确定性加剧，贸易摩擦时有影响，国内大中型钢企利润率持续回落。下游汽车板市场同比降幅收窄，但仍延续负增长。今年前三季度，黑色金属冶炼和压延加工业指数跌幅累计下降0.3%。自去年11月份以来，国内钢材市场进入需求淡季，尤其受去年冬季建筑钢材市场需求大幅减少、价格大幅下降、销售不畅等不利因素影响，今年三季度经济增速继续放缓，经济下行压力加大，预计将拉低钢铁行业的市场预期，到了四季度进入冬季之后，钢铁市场也将会步入淡季。

　　(三)水泥行情不容小觑。

　　在整个宏观经济中，水泥发挥着不可替代的基础性作用。前三季度，非金属矿物制品业涨幅仅上涨了0.3%，1-9月同比指数从涨幅逐渐收窄至跌幅逐渐下滑，分三个阶段来看：1-3月为春节期间，水泥需求整体不旺，价格有所下滑；4-5月为多雨季节，广东部分地区出现台风天气甚至洪涝，不利于水泥运输，库存高位拉低了熟料和水泥的价格；6-9月，受高温和降雨影响，市场需求较为清淡，库存环比上升，水泥价格继续走下坡路。而到了9月后，水泥金九银十的旺季到来，随着雨水天气减少，气温适宜，水泥需求大幅回升，加上环保严查，各地停窑错峰开始，水泥库存处于低位，销量走高，库存下降较快。因此，预计四季度水泥行情具备一定涨价动力。

　　三、预估四季度PPI走势

　　工业作为实体经济的根基，是经济的风向标。前三季度，惠州市PPI指数由正转负，工业企业盈利空间进一步压缩，表明当前经济下行压力持续加大。为促进支撑经济增长和高质量发展的积极因素不断积累，惠州工业应优化经济结构、加快转型升级，提供优质的营商环境，促进项目落地生根，进一步拉动内需发展。

　　一直以来，惠州市三大支柱产业（石油、化工和电子）占比权重较大，石油、化工行业容易受到国际行情影响，今年以来全球经济增速放缓，石化行业价格普遍走低；而电子行业未充分发挥自身特色，“重生产轻研发”是惠州市电子行业发展的软肋，自主创新能力薄弱，企业转型升级步伐迟滞等原因综合导致及今年前三季度PPI指数走向滑坡。因此，在下一季度，惠州市工业经济仍然处于产业结构调整期、企业转型期，叠加国内外综合因素作用下，PPI指数将在正负区间临界点上下徘徊，且震幅不大。